天津20G高压锅炉管高库存强压铁矿石价格

　　2014年天津海诚钢管集团预计20G高压锅炉管需将量大减导致20G高压锅炉管的高库存运行，20G高压锅炉管原材料价格继续下探需要终端需求及20G高压锅炉管厂行为的配合，港口20G高压锅炉管库存压制矿价上方空间。

　　20G高压锅炉管供给压力暂缓，市场需求回升并不看好。从季节性角度来说，下半年20G高压锅炉管扩产压力小于上半年。20G高压锅炉管扩产一般集中在二季度，二季度满产后三季度环比供应增量减弱。

　　尽管现在20G高压锅炉管市场需求改善较好，但20G高压锅炉管行业数据来看，需求面实难看见明显改善动力。上半年，20G高压锅炉管市场供需两弱，1-6月供给增速不到3%。下游剔除出口后，1-6月全国20G高压锅炉管表观消费量增量不到400万吨。终端市场热情同样疲弱，体现在下游20G高压锅炉管钢贸商持续去库存。截至7月末，全国20G高压锅炉管社会库存仅1300万吨，低于前几年同期1500万吨的水平。

　　20G高压锅炉管库存风险压制上方空间，期价等待向下突破。除了20G高压锅炉管厂补库这一阶段性利多支撑的减弱外，港口库存仍是矿价最大的隐患。尽管从库存总量看，7月份以来，港口铁矿石库存小幅回落。由从7月初最高1.16亿吨小幅回落至1.13亿吨。但较8000-9000万吨的正常库存量仍然十分富余。港口库存总量压制虽未进一步增加，但库存结构仍对价格十分不利。据调研，当前港口仍有不少高价库存锁定其中，一旦矿价反弹过高即会流出从而压制价格。由于港口库存总体结构复杂且属性难以区分，我们以港口保税区库存作为锁定库存的样本。

　　20G高压锅炉管厂维持盈利，但补库刺激愈渐疲弱。除了终端需求预期不佳，20G高压锅炉管厂中间端对铁矿石的补库刺激也是逐渐减弱。回顾矿价3月末和6月末的两次反弹，触发因素均来自20G高压锅炉管厂的原料补库行为。

　　6月下旬的这波补库，20G高压锅炉管厂外矿可用天数由24天增加至30天，普式指数仅由92美元涨至97美元，涨幅5%，期矿主力由660元/吨涨至725元/吨，涨幅10%。尽管4月以来20G高压锅炉管厂持续盈利，但在悲观情绪及资金限制下，20G高压锅炉管厂对矿价可接受范围也就在美元/吨之间。港口1.1亿吨库存及不断攀高的发货量支撑钢厂这一心态。

 

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